#STRCHitsAllTimeLow

STRC يسجل أدنى مستوى على الإطلاق مع كسر السهم المفضل لـ Strategy حاجز 100 دولار

سهم Strategy الأفضل المفضل من الفئة A متغير السعر الدائم الممتد، برمز STRC، سجل أضعف جلسة له منذ الإطلاق. تم تداول الورقة المالية عند أدنى مستوى 73.62 دولار في 26 يونيو 2026 وأغلقت عند 75.69 دولار، أي أقل بنسبة 24 في المائة من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار. بالنسبة لأداة مصممة خصيصًا للتداول بالقرب من القيمة الاسمية، تمثل هذه الحركة انهيارًا حاسمًا وأكبر خصم مسجل.
STRC ليس سهمًا عاديًا. إنه سهم مفضل دائم صادر عن شركة Strategy Inc، الشركة المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، ويدفع توزيعات نقدية متغيرة يبلغ معدلها السنوي 11.50 في المائة حاليًا. يعدل المجلس هذا المعدل شهريًا بهدف معلن هو إعادة سعر السوق إلى 100 دولار وتخفيف التقلبات. عمل الهيكل طوال معظم عام 2026. احتفظ STRC بالقرب من القيمة الاسمية من يناير حتى مايو، مدعومًا بتوزيعات أرباح ثابتة وطلب قوي من التجزئة على الائتمان عالي العائد. انتهى هذا الاستقرار في يونيو.
ثلاث قوى أدت إلى الانخفاض. أولاً، انهارت عملة البيتكوين. انخفضت العملة المشفرة إلى 58,000 دولار هذا الأسبوع، وهو أدنى مستوى لها منذ أكتوبر 2024، مما أدى إلى خفض أكثر من 50 في المائة من أسهم Strategy العادية في شهر واحد. نظرًا لأن التزامات توزيعات أرباح STRC مدعومة في النهاية بخزينة الشركة البالغة 846,842 بيتكوين، فإن ضعف BTC يضغط مباشرة على الثقة في السهم المفضل. ثانيًا، تضيق التغطية النقدية. أعادت Strategy شراء سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار في وقت سابق من هذا الربع ومولته من احتياطي الدولار. مما قلل الرصيد النقدي للشركة من حوالي 2.25 مليار دولار إلى 871 مليون دولار. مع التزامات توزيعات الأرباح المفضلة السنوية التي تبلغ حوالي 1.7 مليار دولار، يغطي الاحتياطي الآن حوالي ستة أشهر من المدفوعات بدلاً من حاجز السنتين الذي استهدفته الإدارة. ثالثًا، تفككت مراكز التجزئة. يتم الاحتفاظ بحوالي 80 في المائة من STRC من قبل مستثمرين أفراد، العديد منهم يستخدمون الهامش. عندما انخفض السهم إلى ما دون 90 دولارًا، تسارعت التصفية القسرية ودفعت السعر إلى السبعينيات.
التأثير على السوق فوري. يعتمد نموذج التمويل الأساسي لـ Strategy على إصدار أسهم STRC جديدة عند القيمة الاسمية أو أعلى من خلال برنامجها في السوق واستخدام العائدات لشراء المزيد من البيتكوين. مع انخفاض STRC الآن بنسبة 24 في المائة تحت القيمة الاسمية، تم إيقاف هذه القناة. كشفت الشركة في 1 يونيو أنها باعت 32 بيتكوين مقابل حوالي 2.5 مليون دولار في أواخر مايو لتمويل توزيعات STRC. كانت هذه أول عملية بيع صافية منذ أن بدأت Strategy في التجميع في عام 2022 وأثارت قلق السوق الذي اعتاد على تعهد رئيس مجلس الإدارة مايكل سايلور بعدم البيع أبدًا.
لا يزال المحللون منقسمين حول ما سيحدث بعد ذلك. كررت Benchmark تصنيف الشراء على السهم العادي لـ Strategy مع سعر مستهدف قدره 570 دولارًا، بحجة أن انخفاض STRC هو إعادة تعيين للعائد المطلوب مدفوعة بالسوق وليس فشلًا هيكليًا. تشير الشركة إلى أن Strategy لا تزال تحتفظ باحتياطي نقدي قدره 1.4 مليار دولار وأكثر من 55 مليار دولار في البيتكوين. آخرون أقل تفاؤلاً. قارنت الضجة على وسائل التواصل الاجتماعي الانخفاض بفك الارتباط، واقترح إريك بالشوناس، كبير محللي صناديق الاستثمار المتداولة في Bloomberg، علنًا أن الشركة يجب أن تسحب الأداة، واصفًا إياها بأنها شوكة مستمرة في المجتمع.
بالنسبة للمستثمرين، الحساب بسيط ولكنه قاسٍ. عند 75.69 دولارًا، ينتج توزيع أرباح سنوي لـ STRC بقيمة 11.50 دولار عائدًا فعليًا بنسبة 15.2 في المائة. مقارنةً بحوالي 13.1 في المائة عندما تم تداول السهم عند 88 دولارًا الأسبوع الماضي و 11.5 في المائة عند القيمة الاسمية. العائد الأعلى يعكس مخاطر أعلى. يمكن لـ Strategy تعليق توزيعات الأرباح المفضلة دون التسبب في تخلف عن السداد، والتوزيع غير مضمون. انتقلت الشركة إلى دفعات نصف شهرية اعتبارًا من 15 يوليو لتقليل تأخير إعادة الاستثمار وتحسين السيولة، ولكن حتى الآن لم يعكس هذا التغيير الاتجاه الهبوطي.
تم تصميم STRC ليكون لبنة بناء مستقرة وعالية العائد في آلة تجميع البيتكوين الخاصة بـ Strategy. عند تداوله عند 75.69 دولارًا، أصبح الآن أرخص تمويل حصلت عليه الشركة منذ إطلاق الأداة في يوليو 2025. ما إذا كان ذلك سيصبح فرصة أو التزامًا يعتمد على متغيرين: قدرة البيتكوين على التعافي من مستوى 58,000 دولار، واستعداد Strategy إما لرفع التوزيع مرة أخرى أو ترك السوق يحدد سعر تصفية جديد. حتى يحدث أحد هذين الأمرين، يظل أدنى مستوى على الإطلاق في STRC اختبار ضغط حيوي لنموذج السهم المفضل مقابل البيتكوين بأكمله.