#黄金早报 | 2026.06.22 الاثنين

---

##
| المؤشر | القيمة | التغير |
|------|------|------|
| الذهب الفوري في لندن | **$4,154.78/أوقية** | -0.79% (−33.03) |
| عقود COMEX الآجلة | $4,169.14/أوقية | -1.83% (−76.76) |
| ذهب شنغهاي T+D | 935.78 يوان/غرام | -4.94 |
| سبائك الاستثمار البنكية | 922-925 يوان/غرام | — |
| مجوهرات الذهب عيار 24 | 1,255-1,263 يوان/غرام | — |
| ارتفاع وانخفاض خلال 7 أيام | **-1.45%** | استمر تراجع ثلاثة أسابيع متتالية |
| استرجاع أعلى مستوى على الإطلاق | **-25.7%** | من أعلى نقطة في يناير عند $5,599 |

---

### أحداث الليلة الماضية

**1. استمرار تأثير التوابع المتشددة للاحتياطي الفيدرالي**
حافظ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على معدل 3.50%-3.75%، لكن في 18/9 دعم المسؤولون رفع الفائدة خلال العام، وارتفع متوسط معدل النقاط في مخطط النقاط من 3.4% إلى 3.8%. ألقى ووش أول بيان له بدون توجيه مستقبلي، وبيان من 130 كلمة فقط يُعتبر "متشدد جدًا". السوق قد تسعّر بالفعل رفع الفائدة في أكتوبر بنسبة 85%، واحتمالية رفع يوليو 38.5%. الدولار فوق 101، وعائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات عاد إلى 4.5%-4.6%. — هذا هو السبب الرئيسي لضغط على سعر الذهب.
**2. غولدمان ساكس يخفض هدف سعر الذهب بنهاية العام بمقدار 500 دولار**
من $5,400 إلى $4,900، مع تحذير أنه إذا استمر رفع الفائدة، قد ينخفض السعر إلى 4,400 دولار بنهاية العام. هذا يدل على أن أكثر المضاربين تفاؤلاً في وول ستريت بدأوا في التراجع. وول ستريت يتفق الآن على أن "معدلات أعلى وأطول" أصبحت الإجماع.
**3. سريان مذكرات التفاهم الإلكترونية بين أمريكا وإيران، لكن توقيعها الفعلي تأخر**
الهجوم الإسرائيلي على لبنان أدى إلى تأجيل التوقيع الفعلي، ولا تزال عدم اليقين في الشرق الأوسط قائمًا. لكن مضيق هرمز بدأ يعاود فتحه جزئيًا، وتستمر علاوة الحماية.
**4. البنوك المركزية العالمية لا تزال تشتري — لكن السيطرة على التسعير قصيرة الأجل ليست في أيديها**
دراسة من جمعية الذهب العالمية: 89% من البنوك المركزية تتوقع أن تواصل احتياطيات الذهب العالمية الزيادة خلال 12 شهرًا القادمة، و45% تخطط لزيادة حيازاتها (رقم قياسي). اشترت الصين حوالي 10 أطنان من الذهب في مايو. لكن البنوك المركزية تتعامل عبر قنوات خارج السوق أو عبر اتفاقيات، وليس بشكل مباشر على السطح — "تستطيع أن تشتري ولكن لا تبيع".

---

### مقاومات ودعومات

| المستوى | دولي ($/أوقية) | محلي (يوان/غرام) |
|------|-------------|-------------|
| مقاومة قصيرة الأجل | **4,213-4,220** | 942 |
| مقاومة قوية | **4,270-4,280** (الاستقرار فوقها يخفف من النزول) | 950 |
| مقاومة مهمة | 4,400 | 960+ |
| دعم قصير الأجل | **4,120** | 920 |
| دعم قوي | **4,020-4,030** (أسفل السنة) | 900 |
| دعم حاد جدًا | 3,960-3,880 | 880- |

> **$4,200 هو خط فاصل بين الصعود والهبوط** — الآن تم كسره، والسيطرة للمضاربين على الهبوط على المدى القصير. يجب أن يتجاوز السعر 4,270 مرة أخرى لعكس اتجاه النزول.

---

### تقييم الاستراتيجية

**قصير الأجل (هذا الأسبوع): تذبذب ضعيف يميل للهبوط، يتبع البيانات**
- الافتتاح يوم الاثنين كان تحت ضغط، و4,120-4,130 هو خط الدفاع الأول
- المنطق الأساسي لم يتغير: توقع رفع الفائدة > طلب الحماية > شراء البنوك المركزية
- **لا ينصح بالبيع على المكشوف أو الشراء عند القاع** — انتظر البيانات لتحديد الاتجاه

**متوسط الأجل (قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية في يوليو): تقلبات تعتمد على البيانات بشكل أكبر**
- إذا كانت بيانات PCE مرتفعة → توقع رفع الفائدة يزيد → سعر الذهب يهبط بسرعة
- إذا تباطأت مؤشرات PMI/التوظيف → توقعات رفع الفائدة تتراجع → تصحيح مؤقت وارتداد
- إشارة التحول الحقيقية: انخفاض مؤشر PCE الأساسي إلى أقل من 2.8% لمدة شهرين متتاليين

**طويل الأجل: لا تزال آلية شراء البنوك المركزية للذهب قائمة، لكن الوتيرة تعتمد على السنة**
- إزالة الدولار وزيادة التنويع في الاحتياطيات هو اتجاه هيكلي
- الوتيرة الحالية لشراء 50 طن شهريًا لا تزال أعلى بكثير من 17 طن شهريًا قبل 2022
- لكن هذا ليس شرطًا للحفاظ على رأس المال على المدى القصير

**اقتراحات المراكز:**
- الذهب الورقي / الصناديق المتداولة: الانتظار والمراقبة، عند 4,020-4,030 يمكن محاولة شراء بكميات صغيرة (وقف الخسارة عند 3,960)
- شراء سبائك الذهب: بشكل تدريجي تحت 920 يوان/غرام، مع تقليل الكميات عند الانخفاض، لا تشتري دفعة واحدة
- المجوهرات الذهبية الضرورية: اشترِ عند الحاجة، لا تتخذ قرارات توقيت بناءً على السلع الاستهلاكية

--
| التاريخ | الحدث | الاتجاه المتوقع |
|------|------|---------|
| 23/6 الثلاثاء | مؤشر مديري المشتريات العالمي من ستاندرد آند بورز | بيانات قوية → ضغط على سعر الذهب |
| 23-25/6 | منتدى دافوس الصيفي (داليان) | تصريحات البنوك المركزية قد تثير اضطرابات التوقعات |
| 25/6 الخميس | **مؤشر أسعار PCE** + تقدير الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول | الأهم هذا الأسبوع، إذا كان مرتفعًا → سعر الذهب يواصل الهبوط |
| 26/6 الجمعة | التقدير النهائي لثقة المستهلك في ميشيغان + تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي | كاشكالي/غولسبي/رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك |
| يوليو | اجتماع اللجنة الفيدرالية (29-30 يوليو) | التحقق التالي من قرار رفع أو عدم رفع الفائدة |

---

> ⚠️ **ملخص一句 واحدة**: سعر الذهب يتحرك تحت خط 4,200، والسيطرة للمضاربين على الهبوط، لكن السوق قريب من مناطق التشبع في البيع. البيانات الأهم هذا الأسبوع هي مؤشر PCE — البيانات تحدد المصير، لا تراهن على الاتجاه، وراقب مراكزك.