# الذهب انخفض، لكن الفرصة الحقيقية قد تكون قريبة

شهد الذهب مؤخرًا تصحيحًا واضحًا.

من ارتفاعه التاريخي بالقرب من 5600 دولار للأونصة في بداية العام إلى حوالي 4200 دولار، تحولت مشاعر السوق بسرعة إلى التشاؤم.

بدأ الكثيرون يعتقدون:

"انتهى سوق الذهب الصاعد."

لكن إذا مددت النظر، ستكتشف أن المنطق الأساسي الذي يدعم ارتفاع الذهب لم يختفِ.

بل إن بعض العوامل أصبحت أقوى.

أولاً، نبدأ بالسلبية.

أرسل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، كيفن ووش، مؤخرًا إشارات واضحة عن نية تشدد، وتأخرت توقعات السوق لخفض الفائدة، بل وبدأت مناقشة رفع الفائدة من جديد. الدولار القوي وبيئة الفائدة المرتفعة قيدت أداء الذهب.

وهذا هو السبب الرئيسي وراء التصحيح المستمر مؤخرًا.

لكن المشكلة تكمن في أن:

السوق الصاعدة للذهب لم تكن أبدًا تعتمد فقط على خفض الفائدة.

القوة الحقيقية تأتي من البنوك المركزية العالمية.

خلال السنوات الماضية، واصلت البنوك المركزية حول العالم زيادة احتياطياتها من الذهب، بهدف تقليل الاعتماد على الأصول بالدولار. حتى مع تقلبات كبيرة في سعر الذهب، لم تتغير هذه الاتجاهات. وتعتقد العديد من المؤسسات أن شراء البنوك المركزية للذهب لا يزال هو الدعامة الأساسية طويلة الأمد لسوق الذهب.

ثانيًا، مشكلة الديون العالمية.

سواء في الولايات المتحدة، أوروبا، أو الأسواق الناشئة، فإن حجم الديون يتجاوز المستويات السابقة باستمرار.

عندما تتوسع الديون باستمرار، تزداد مخاطر تآكل القوة الشرائية للعملة على المدى الطويل.

والذهب يمتلك خصائص طبيعية للتحوط من مخاطر الائتمان وتدهور العملة.

ولهذا السبب، بدأ العديد من المؤسسات يعيدون تعريف الذهب من "سلعة أساسية" إلى "أصل استراتيجي احتياطي".

العامل الثالث هو الجغرافيا السياسية.

على الرغم من أن بعض الصراعات قد خفت حدتها مؤخرًا، إلا أن اتجاه تفتيت النظام العالمي لم ينتهِ بعد.

الطاقة، التجارة، التكنولوجيا، والنظام المالي كلها في عملية إعادة هيكلة.

هذه البيئة طبيعةً تفضل حصول الذهب على علاوة مخاطر.

من الناحية الفنية والمالية، يبدو أن الذهب الآن هو نوع من التصحيح العميق في سوق صاعدة.

العديد من المؤسسات خفضت توقعاتها القصيرة الأمد، لكنها لا تزال متمسكة برؤية طويلة الأمد للصعود.

بما في ذلك جي بي مورغان، جولدمان ساكس، وغيرها، التي لا تزال تتوقع أن يعيد الذهب اختبار أعلى مستوياته التاريخية.

السوق غالبًا يتصرف هكذا:

عندما يصعد السعر، يعتقد الناس أنه سيستمر في الصعود للأبد؛

وعندما ينخفض، يعتقدون أنه لن يعود للصعود مرة أخرى.

لكن الفرص الكبرى غالبًا ما تظهر في أوقات التشاؤم الشديد.

قد لا يتجه الذهب في الأشهر القادمة مباشرة نحو الارتفاع.

وقد يستمر في التذبذب.

لكن إذا لم تتغير خطوط الدعم الثلاثة: شراء البنوك المركزية للذهب، توسع الديون، والمخاطر الجيوسياسية، فإن المنطق الكبير للسوق الطويل للذهب لا يزال قائمًا.

عندما يكون الجميع منشغلين بمناقشة ما إذا كانت دورة الذهب قد انتهت،

ربما يكون السؤال الحقيقي الذي يستحق التفكير فيه هو:

هل هذا التصحيح هو نهاية السوق الصاعدة، أم هو مجرد عملية تصفية قبل موجة ارتفاع رئيسية جديدة؟