#SpaceXRoadshowHighlightsAsteroidMining

شركة سبيس إكس أخبرت المستثمرين المؤسساتيين بأنها تخطط لاستخراج المعادن من الكويكبات — ومن الغريب أن هذا ليس حتى الجزء الأكثر إثارة للجدل في هذا العرض الترويجي
تم إصدار فيديو عرض الاكتتاب العام لشركة سبيس إكس الذي يستغرق 17 دقيقة هذا الأسبوع وقد راجعت كل دقيقة منه بعناية. ركز كتّاب العناوين على رقم التقييم. أريد أن أتحدث عن ما قاله المدير المالي بريت جونسن فعلاً لأن التفاصيل مهمة أكثر بكثير من سعر التذكرة.
لأول مرة في أي اتصال رسمي من سبيس إكس، تم ذكر استخراج المعادن من الكويكبات كفئة أعمال مستقبلية. ليس في بودكاست. ليس في تغريدة. في عرض تقديمي رسمي لعرض الاكتتاب أمام هيئة الأوراق المالية SEC مصمم لإقناع أكبر المستثمرين المؤسساتيين في العالم بالتزام مليارات الدولارات. هذا اختيار متعمد. شركة سبيس إكس تخبر وول ستريت صراحة أن سوقها الإجمالي القابل للاستهداف يشمل موارد لم يتم استخراجها تجارياً في تاريخ البشرية.
الأهداف المالية الموضحة جنبًا إلى جنب مع تلك الرؤية هي أيضًا طموحة. هامش إجمالي يتوسع من 49% اليوم إلى حوالي 70%. هامش صافي يتحول من خسارة سلبية 26% إلى ربح إيجابي 45%. يتطلب هذا التحول أن تصل ستارلينك إلى عشرات الملايين من المشتركين، وأن يحقق ستارشيب حجمًا تجاريًا، وأن تصبح مراكز البيانات المدارية مساهمين في الإيرادات التشغيلية، وأن يجذب النقل الفضائي من نقطة إلى نقطة عملاء مؤسسات حقيقيين. كل خط عمل يحتاج إلى التنفيذ بشكل متزامن وبدون أخطاء.
إليك تقييم المتداول الصادق. بقيمة 1.78 تريليون دولار وسعر 135 دولار للسهم، تُقيم شركة سبيس إكس على مستقبل غير موجود بعد. الأعمال الحالية — 18.7 مليار دولار من الإيرادات في 2025 مع خسارة صافية تقارب 5 مليار دولار — لا تبرر هذا التقييم على المقاييس التقليدية. كل هذا السعر الإضافي هو سرد قصصي. استخراج المعادن من الكويكبات، بنية تحتية للذكاء الاصطناعي المدارية، استعمار المريخ. أنت لا تشتري شركة. أنت تشتري رؤية إيلون ماسك للقرن القادم.
قد يكون هذا أعظم استثمار لجيل كامل. أو قد يكون أغلى علاوة مضاربة مرتبطة بأول إصدار عام. التسعير في 11 يونيو. التداول في 12 يونيو. خمسة أيام لتحديد أيهما هو.
بعد عرض ترويجي يتضمن استخراج المعادن من الكويكبات كخط أعمال — هل تشتري SPCX بسعر 135 دولار في اليوم الأول بقناعة كاملة، في انتظار اكتشاف سعر ما بعد الاكتتاب، أم تراقب من على الهامش تمامًا؟