الاحتياطي الفيدرالي يوسع ميزانيته "بصمت"، وهذا ليس إعادة تشغيل التسهيل الكمي، بل هو اضطراره للمشاركة شخصيًا لدعم سوق السندات الحكومية بسبب نقص المشترين في السوق.

1️⃣ رصيد السندات الحكومية يحقق أعلى مستوى له خلال العام
حتى أحدث البيانات، ارتفع إجمالي حيازة الاحتياطي الفيدرالي من السندات الحكومية إلى 4.4 تريليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ يوليو 2024. وتوسعت الأصول الإجمالية إلى 6.7 تريليون دولار، مسجلة أعلى مستوى منذ مايو 2025.
2️⃣ معدلات الفائدة على الأمد الطويل هشة، السوق تفتقر إلى المشترين
من ديسمبر 2025، اشترى الاحتياطي الفيدرالي ما مجموعه 2370 مليار دولار من السندات الحكومية، مما رفع نسبة حيازته من الأصول الإجمالية إلى 65.9%، وهو أعلى مستوى منذ مارس 2008. خلال فترة تقليص الميزانية الطبيعية، كان من المفترض أن تتناقص حيازة السندات الحكومية باستمرار، لكن الآن تتزايد بشكل معاكس — مما يشير إلى احتمال وجود مشكلة في سيولة السندات، وقلة المشترين، واضطرار البنك المركزي للتدخل للحفاظ على النظام. في الوقت نفسه، تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا عتبة 5% مؤقتًا.
3️⃣ آمال خفض الفائدة تقترب من الصفر
تُظهر عقود الفائدة المستقبلية الحالية أن السوق يتوقع أن احتمالية خفض الفائدة هذا العام تبلغ حوالي 8% فقط، وهو انخفاض عن 20% قبل شهر. يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات فائدة مرتفعة من جهة، ويضخ السيولة في السوق من جهة أخرى، مما يجعل السياسة النقدية تدخل منطقة تناقض غير مسبوقة.
#美联储 # سندات الخزانة الأمريكية #货币政策 # توسعة الميزانية