لماذا انخفضت العملات الرقمية الآن؟ لقد كنت أراقب الرسوم البيانية على مدى الأشهر القليلة الماضية وبصراحة، الأمر ليس مجرد سبب واحد — إنه عاصفة مثالية من ستة عوامل مختلفة تضرب السوق في وقت واحد.

أولاً، هناك صدمة الرسوم الجمركية التي أطلقها ترامب في أواخر فبراير. إعلان فرض رسوم جمركية عالمية بنسبة 15% أدى إلى وضعية تجنب المخاطر. انخفض البيتكوين بأكثر من 5% خلال ساعات، وتعامل السوق بأكمله مع العملات الرقمية كأصل مخاطر كلي بدلاً من وسيلة تحوط. عندما تتشدد التجارة، يبيع الجميع الأصول معًا.

ثم جاءت أرباح مايكروسوفت التي خيبت الآمال بشدة في أواخر يناير — ذلك الانخفاض بنسبة 10% انتقل مباشرة إلى العملات الرقمية. قطاع التكنولوجيا بأكمله تراجع، وبما أن العملات الرقمية الآن مرتبطة بأسهم التكنولوجيا، تبعنا. حتى الذهب انخفض معنا، مما كسر رواية الملاذ الآمن التي كان المستثمرون يعتمدون عليها.

كانت عمليات التصفية قاسية. في أوائل فبراير، ضربتنا خسائر بقيمة 2.56 مليار دولار في يوم واحد، ثم كان يوم 5 فبراير أسوأ — 3.2 مليار دولار من الخسائر المحققة. هذا النوع من السقوط المتسلسل يستمر في دفع الأسعار نحو الانخفاض مع تفعيل عمليات البيع الآلي التي تثير المزيد من البيع. خلال الأسبوع الأول من فبراير، نتحدث عن إجمالي عمليات تصفية بين 3 و4 مليارات دولار.

ما يقلقني حقًا هو التحول الهيكلي. تحولت صناديق البيتكوين المتداولة (ETFs) من كونها مشترين صافين العام الماضي إلى بائعين صافين في فبراير 2026. ذلك الطلب المؤسسي الذي كان يدعم الأسعار طوال عام 2025؟ انتهى. أبلغت CoinShares عن تدفقات خارجة بقيمة 1.7 مليار دولار خلال أسبوعين. وليس فقط حاملو ETF — حاملو البيتكوين على المدى الطويل، و"القدماء" الذين لديهم تكاليف منخفضة جدًا، بدأوا أيضًا في التوزيع.

من الناحية التقنية، كسر البيتكوين أدنى المتوسط المتحرك لمدة 365 يومًا لأول مرة منذ مارس 2022. هذا أمر مهم لأن ذلك المستوى حافظ على دعمه طوال فترة السوق الصاعدة. مؤشر القوة النسبية الأسبوعي (RSI) انخفض إلى أقل من 30، وهو تاريخيًا علامة على إما الاستسلام أو بداية ضغط هبوطي مستمر. نحن الآن أقل بنسبة حوالي 50% من ذروة $126K في أكتوبر.

الأمور الجيوسياسية لم تساعد أيضًا. تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران دفع رأس المال إلى النقد بدلاً من الأصول ذات المخاطر. حتى الفضة تضررت بشدة، مما أخبرني أن المستثمرين لم يكونوا يدورون بين الأصول — كانوا يفرون إلى النقد فقط.

لذا، هذا هو سبب انخفاض العملات الرقمية. ليس سبب واحد، بل كل هذه العوامل تتلاقى معًا في وقت واحد. البيتكوين الآن حول $71K ، والإيثيريوم عند 2.20 ألف دولار، وXRP عند 1.33 دولار، وسولانا عند 82 دولار. مؤشر الخوف لا يزال منخفضًا جدًا، وهو عادةً المكان الذي يظهر فيه المشترون، لذا ربما نقترب من الاستقرار. لكننا بحاجة لرؤية تدفقات ETF تتغير واتضاح الأمور بشأن الرسوم الجمركية قبل أن أشعر بالثقة في تحديد القاع.