لقد لاحظت شيئًا مثيرًا في بيانات المشتقات يزعجني منذ فترة. نعم، انخفضت بيتكوين بشكل حاد الأسبوع الماضي إلى 60 ألفًا لكنها ارتدت مؤخرًا إلى حوالي 71 ألفًا. الجميع يسأل إذا كان ذلك هو القاع، أليس كذلك؟ لكن عندما نظرت إلى أساسيات العقود الآجلة، لم أجد ما يشير إلى استسلام كامل كما تتوقع. العقود الآجلة لمدة 90 يومًا لا تزال تتداول بخصم حوالي 4% على السعر الفوري، وهو أمر معتدل جدًا. قارن ذلك بعام 2022 عندما وصلنا فعلاً إلى قاع حقيقي - كانت العقود الآجلة تتداول بخصم 9%. هذا النوع من التحرك عادة ما يشير إلى استسلام حقيقي عندما يبيع الجميع بشكل هستيري. إذن، الأمر هو أن حقيقة أننا لم نرَ ذلك الخصم الحاد بعد تشير إلى احتمال حدوث هبوط آخر. لم ينخفض أساس العقود الآجلة إلى المنطقة السالبة بشكل كبير خلال انخفاض الأسبوع الماضي، وهو في الحقيقة ضعيف جدًا لمرحلة استسلام. إذا تكررت التاريخ، قد نحتاج إلى أن يستسلم متداولو العقود الآجلة فعلاً ويدفعوا تلك الخصومات أعمق بكثير قبل أن نتمكن من تحديد القاع بثقة. على أي حال، شيء يستحق المراقبة إذا كنت تحاول توقيت هذا الأمر.