إذن، إليكم ما كان يدور في ذهني مؤخرًا - حركة الاحتياطي الفيدرالي التالية تعتبر في الأساس رمية حجر، وبصراحة، الأمر أهم مما يعتقده الناس للأسواق.

دعني أشرح ما يحدث فعلاً. لقد قطعنا شوطًا طويلًا منذ عام 2022 عندما كانت معدلات التضخم تصل إلى 9.1% واضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة بشكل كبير. كان ذلك قاسيًا. ولكن بسرعة إلى الآن، وتراجع التضخم إلى 2.4%، وهو رقم يبدو جيدًا على الورق. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات في 2025، كل مرة بمقدار 25 نقطة أساس. فلماذا لا نرى المزيد من التخفيضات؟

إليك الأمر - الاحتياطي الفيدرالي عالق بين قوتين متضادتين. من ناحية، التضخم تقريبًا عند هدفهم البالغ 2%. ومن ناحية أخرى، معدل البطالة عند 4.3%، وهو في الواقع أعلى مما نرغب في رؤيته. هذا هو التوتر. هل تخفض الأسعار لمساعدة سوق العمل، أم تثبت على موقفك لضمان عدم عودة التضخم مرة أخرى؟ تعلم الاحتياطي الفيدرالي تلك الدرس بصعوبة في السبعينيات عندما خفض أسعار الفائدة مبكرًا وعاود التضخم الارتفاع بشكل هائل.

الآن، هناك ورقة رابحة أخرى هنا. نهاية فترة جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي ستكون في مايو، ومن يخلفه سيكون له تأثير كبير على كيفية تفسير الاحتياطي الفيدرالي للبيانات التي نراها. نفس الأرقام الاقتصادية، استنتاجات سياسة مختلفة تمامًا اعتمادًا على من يقرأها. متى سيتحدث جيروم باول بعد ذلك أو يتخذ قراراته الكبرى الأخيرة بشأن السياسة؟ هذا ربما هو السؤال الذي يجب أن يطرحه المتداولون، لأن تحركات خلفه الأولى قد تحدد نغمة العام بأكمله.

رأيي الصادق؟ أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل ثابتًا في 2026. لا تخفيضات، ولا زيادات. فقط الحفاظ على الوضع بينما يمرون بمرحلة انتقال القيادة ويراقبون تطورات الأمور. هل يمكن أن أكون مخطئًا؟ بالتأكيد. لكني سأكون أكثر دهشة إذا ارتفعت الأسعار قبل نهاية العام من أن أراها تبقى على حالها تمامًا. البيانات حالياً مختلطة جدًا لتبرير أي اتجاه في الوقت الحالي.