SEC تقلل بشكل كبير من ضغط KYC على بيتكوين و XRP وسولانا مع قواعد العملات الرقمية المعاد تصميمها

لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسمت أوضح خط حتى الآن حول الأجزاء من عالم العملات المشفرة التي تراها خارج نطاق قانون الأوراق المالية؛ وهي خطوة تمنح الصناعة خريطة جديدة لـ"الفائزين" التنظيميين، وفي الوقت نفسه تفتح ممرًا أضيقًا لتقنيات تركز على الخصوصية.

لكن تصنيف الـcrypto الجديد لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يفعل أكثر من مجرد إعادة رسم المشهد في الأسواق. فمن خلال النهج الجديد، يتم حجب مسار تنظيمي كان يمكن أن يجبر المطورين ومورّدي البرمجيات على الدخول في نظم وساطة أكثر ثِقَلًا بمعايير KYC.

من خلال تصنيف جزء كبير من نشاط العملات المشفرة على أنه وساطة في الأوراق المالية، كانت المقاربة الأقدم للجنة SEC قد تُجبر المطورين وشركات البرمجيات على التسجيل كوسطاء-تجار، وبالتالي يتعين عليهم الامتثال لعمليات التحقق الصارمة من الهوية (KYC) وقواعد مكافحة غسل الأموال (AML).

في وثيقة تفسيرية صادرة في 17 مارس، وبالتزامن مع لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (Commodity Futures Trading Commission)، صنفت لجنة SEC أصول العملات المشفرة إلى خمس فئات: السلع الرقمية، والتحف الرقمية القابلة للجمع، والأدوات الرقمية، والـstablecoins، والأوراق المالية الرقمية.

وقالت الجهة إن السلع الرقمية والتحف الرقمية والأدوات الرقمية ليست أوراقًا مالية بحد ذاتها، بينما قد تكون الـstablecoins أو لا تكون أوراقًا مالية اعتمادًا على بنيتها، وتظل الأوراق المالية الرقمية داخل الولاية القضائية الأساسية لدى SEC.

قدّم رئيس اللجنة، بول أتكينز (Paul Atkins)، التحول بصياغة عامة. وفي تصريحاته التي أعلنت السياسة، قال إن اللجنة تُطبّق تصنيفًا للرموز، بموجبه لا تُعد السلع الرقمية، والتحف الرقمية، والأدوات الرقمية، وـstablecoins المدفوعة ضمن قانون GENIUS Act أوراقًا مالية، في حين تظل الأوراق المالية الرقمية، أي الأوراق المالية التقليدية المُرمّزة (tokenized)، خاضعة لقانون الأوراق المالية الفيدرالي.

وقالت لجنة CFTC إنها ستُدير قانون Commodity Exchange Act بطريقة متسقة مع تفسير SEC، ما يمنح الإرشادات وزنًا فوريًا يتجاوز مجرد خطاب لجهة واحدة.

تتحرك السلع المُسمّاة إلى المقدمة

سلة “السلعة الرقمية” هي الجزء الأهم من البيان لأنها تصل إلى أكبر تجمع من الأصول المشفرة السائلة، وتوفر مسارًا أوضح للابتعاد عن حالة العداء تجاه الأوراق المالية التي طغت على حقبة غاري جنسلر (Gary Gensler).

وتصف لجنة SEC السلعة الرقمية بأنها أصل مشفر قابل للاستبدال (fungible) مرتبط بتشغيل برمجي (programmatic) لنظام تشفير وظيفي، وتكون قيمته مرتبطة بالمنفعة والعرض والطلب بدلًا من الجهود الإدارية الأساسية للآخرين.

يعزز هذا التعريف موقف السياسة المتعلق بالبيتكوين والإيثيريوم، لكنه يوسّع أيضًا الاطمئنان الرسمي إلى الشبكات التي كانت تقف في منطقة وسطٍ أكثر جدلًا، بما في ذلك Solana وCardano وXRP وAvalanche. ويبرز XRP لأن العملة قضت سنوات في قلب واحدة من أبرز معارك الأوراق المالية داخل الصناعة.

لاحظ ستيوارت ألدروتي (Stuart Alderoty)، كبير مسؤولي الشؤون القانونية لدى Ripple:

“كنا نعرف دائمًا أن XRP ليست ورقة مالية – والآن أوضحت SEC ما هي: سلعة رقمية.”

وتكسب Solana وCardano وAvalanche أيضًا لأن إصدار SEC لا يصنف الرموز فحسب؛ بل إنه يتناول أيضًا أنشطة الشبكة التي تساعد في تأمينها.

بالنسبة لشبكات إثبات العمل (proof-of-work)، قالت SEC إن أنشطة تنقيب البروتوكول المشمولة لا تتضمن تقديم وبيع ورقة مالية، وهو ما يدعم Bitcoin وLitecoin وDogecoin وBitcoin Cash. وبالنسبة لشبكات إثبات الحصة (proof-of-stake)، قالت اللجنة إن أنشطة staking الخاصة بالبروتوكول المشمولة لا تتضمن أيضًا تقديم وبيع ورقة مالية.

وفي الوقت نفسه، يمتد هذا التفسير إلى الـstaking من قِبل حاملي الرموز، وأدوار المُوثّقين (validators) والمُستودعات (custodians) من جهات خارجية، وإصدار واسترداد رموز إيصالات staking، والتي تعمل كتذاكر/إيصالات بمقابل واحد-إلى-واحد للإصول المشفرة غير المتعلقة بالأوراق المالية المودعة.

وهذا يوفر طبقة إضافية من الدعم لـ ETH وSolana وCardano وAvalanche وPolkadot وTezos وAptos.

كما يقول البيان إن الرموز المُغلّفة القابلة للاسترداد والمُدعومة بمقابل واحد-إلى-واحد بواسطة أصول مشفرة غير متعلقة بالأوراق المالية، والقابلة للاسترداد على أساس واحد-إلى-واحد ثابت، لا تتضمن تقديم وبيع ورقة مالية في الظروف التي وصفتها SEC.

التحف والـmemes وتوكنات المنفعة تكسب ممرًا

المجموعة الثانية من “الفائزين” أصغر من حيث القيمة السوقية، لكنها أكثر مفاجأة من حيث السياسة والثقافة.

يتضمن تصنيف “التحف الرقمية” لدى SEC أصولًا مصممة لتُجمَع أو تُستخدم، وتفتقر إلى الحقوق في الدخل أو الأرباح أو أصول مؤسسة تجارية. ومن أمثلتها CryptoPunks وChromie Squiggles وFan Tokens وWIF وVCOIN.

يشير إدراج WIF، وهي عملة meme coin، للأسواق بأن بعض التوكنات التي تقودها المجتمعات يمكن تحليلها بشكل أقل كأدوات لرفع رأس المال وأكثر كأصول ثقافية أو قابلة للتحصيل، رغم أن SEC تشير إلى أن البنى الهجينة قد لا تزال تثير أسئلة حول الأوراق المالية.

فئة “الأدوات الرقمية” هي مستفيد آخر. وتعرّف SEC الأدوات الرقمية بأنها أصول مشفرة تؤدي وظائف عملية مثل العضويات أو التذاكر أو الشهادات أو أدوات العنوان أو شارات الهوية. ومن أمثلتها أسماء نطاقات Ethereum Name Service (ENS) وتذكرة Microcosms NFT Consensus التابعة لـ CoinDesk.

وتقول اللجنة إن الأدوات الرقمية تُعد نظائر على السلسلة (on-chain) للمنفعات المادية، وأن الناس يحصلون عليها للاستخدام الوظيفي بدلًا من الادعاء على مؤسسة تجارية.

وهذا مهم بما يتجاوز الأمثلة المذكورة، لأنه يوفّر مسارًا أوضح لبناة يعملون على أنظمة الهوية والوصول والتسمية وأنظمة الاعتماد/الاعتماديات (credential systems). وبالنسبة لقطاع غالبًا ما كان عليه شرح سبب كون التوكن أداة وليس منتجًا استثماريًا، فقد زودت SEC الآن إطارها الخاص.

كما تنتقل الـstablecoins إلى وضع أقوى، لكن بشروط أكثر من سلة السلع.

يذكر البيان أنه بمجرد أن يصبح قانون GENIUS Act نافذًا، تُستبعد من وضع الأوراق المالية الـstablecoins الخاصة بالمدفوعات الصادرة من مُصدري payment stablecoin المصرّح لهم بموجب GENIUS Act بحكم القانون. كما يقول أيضًا إن الـstablecoins الأخرى قد تكون أو لا تكون أوراقًا مالية اعتمادًا على الوقائع والظروف.

وهذا يمنح مُصدري الأموال المرتبطة بالدولار بشكل مُنظّم ممرًا فيدراليًا أوضح، مع إبقاء التصاميم التي تحمل عائدًا (yield-bearing) والتصاميم الأكثر تنظيمًا تحت تدقيق أقرب.

CryptoSlate Daily Brief

إشارة يومية، بلا ضوضاء.

عناوين تتحرك بها الأسواق وسياق يُقدَّم كل صباح في قراءة واحدة مركزة.

5-minute digest 100k+ readers

عنوان البريد الإلكتروني

الحصول على النشرة

مجاني. لا رسائل غير مرغوبة. بإمكانك إلغاء الاشتراك في أي وقت.

عفوًا، يبدو أن هناك مشكلة. يُرجى المحاولة مرة أخرى.

لقد تمّتَ اشتراكك. أهلاً بك على متنها.

تفتح الخصوصية بابًا هادئًا

بينما لا ينشئ تصنيف SEC “صندوق خصوصية” مستقلًا، فإنه يضيق نطاق أصول العملات المشفرة ونشاطات العملات المشفرة التي تقع ضمن معالجة الأوراق المالية.

في البيان، تقول الجهة إن السلع الرقمية والتحف الرقمية والأدوات الرقمية ليست أوراقًا مالية بحد ذاتها، كما تقول أيضًا إن هذا التفسير لا يُنشئ بحد ذاته التزامات قانونية جديدة. وتذكر اللجنة على نحو منفصل أن Bank Secrecy Act وAnti-Money Laundering Act خارج نطاق هذا الإجراء.

وتُعد هذه الصياغة سببًا في أن دعاة الخصوصية يتعاملون مع هذه الخطوة باعتبارها فتحًا للقطاع، الذي كان قد تعرض لرقابة متزايدة خلال السنوات القليلة الماضية.

جادل الصحفي المستقل L0la L33tz في منشور على X بأن التفسير يمثل مكسبًا كبيرًا للخصوصية لأن صياغة أوسع على نمط “الوسيط-تاجر” لمطوري الأصول الرقمية والخدمات المرتبطة بالبرمجيات كان يمكن أن يدفع بمزيد من القطاع نحو التزامات KYC وAML بموجب قوانين الأوراق المالية.

يلخّص قراءتها التحول من حيث الولاية القضائية: محيط أضيق لدى SEC يترك مساحة أكبر لبرمجيات العملات المشفرة ونشاط الأصول غير المتعلقة بالأوراق المالية لتوجد خارج نظام التسجيل الأساسي الخاص باللجنة.

والمنفعة العملية من ذلك هي الأقوى حول الحيازة الذاتية (self-custody)، وتطوير البرمجيات مفتوحة المصدر (open-source development)، والأدوات غير الحاضنة (non-custodial tools). ويدعم تصنيف SEC للأدوات الرقمية هذا الرأي لأنه يعامل الأصول الوظيفية على السلسلة بوصفها منافع تُكتسب للاستخدام، بدلًا من كونها مطالبات على مؤسسة تجارية.

وبالنسبة لبنّائين يركزون على الخصوصية، توفر هذه الوثيقة حجة أوضح بأن نشاط العملات المشفرة المرتبط بالبرمجيات ينبغي تحليله من حيث الوظيفة والتحكم، وليس تلقائيًا عبر عدسة منتج استثماري.

وفي الوقت نفسه، يبقى حد الامتثال المتبقي لدى الخزانة (Treasury) وFinCEN. يقول إرشاد FinCEN لعام 2019 إن مزوّد برمجيات لإخفاء الهوية (anonymizing software) ليس مُرسِل أموال (money transmitter) لأن تقديم البرمجيات يختلف عن قبول وإرسال القيمة.

وفي نفس الإرشاد، يقول FinCEN إن مزوّد خدمات لإخفاء الهوية (anonymizing services provider) الذي يقبل القيمة ويُعيد إرسالها هو مُرسِل أموال وفقًا لقواعده.

وهذا يترك دعاة الخصوصية مع مكسب سياساتي ذي معنى داخل قوانين الأوراق المالية، بينما تستمر معالجة التزامات AML وإرسال الأموال من خلال إطار فيدرالي منفصل.

الرسالة الأعمق للسوق

الأهمية الأوسع لبيان SEC هي أنه يقدم آلية فرز طالبت بها الصناعة لسنوات دون أن يذيب كل سؤال قانوني حول إصدار وتوزيع الرموز.

تقول اللجنة إن أصلًا مشفرًا غير متعلق بالأوراق المالية يمكن مع ذلك تقديمه وبيعه، بشرط أن يخضع لعقد استثمار يبقى في نطاق كونه ورقة مالية.

عمليًا، يعني ذلك أن التصنيف يساعد أكثر عندما يكون التوكن مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بشبكة تعمل فعليًا، أو بحالة استخدام عملية، أو بنظام لا مركزي، بدلًا من وعود مُروّج مستمرة بشأن قيمة المؤسسة.

وهذا يجعل الفائزين ضمن هذا الإطار أسهل في التحديد. يكتسب Bitcoin وETH وSolana وXRP وغيرها من السلع الرقمية المُسمّاة أعلى دفعة فورية وواضحة. تحصل شبكات الـstaking والأصول غير المتعلقة بالأوراق المالية المُغلّفة (wrapped non-security assets) والأدوات الرقمية وpayment stablecoins على صياغة قانونية أقوى.

وفي المقابل، تكسب مشاريع العملات المشفرة التي تركز على الخصوصية مساحة أضيق ولكنها ما تزال مهمة، لأن SEC رسمت حدودًا أكثر صرامة حول سلطتها الخاصة.

لذلك، سيكون الفصل التالي في السوق رهينًا بكيفية استجابة البورصات والمُصدرين والمطورين ووكالات الامتثال التي تقودها Treasury لهذا المخطط الجديد.

ذُكر في هذا المقال

Bitcoin Ethereum Solana Aptos Polkadot Monero Zcash dogwifhat Gary Gensler Paul Atkins

تم النشر ضمن

Bitcoin Featured US Regulation Trading Solana XRP Market

السياق

تغطيات ذات صلة

بدّل الفئات للتعمق أكثر أو للحصول على سياق أوسع.

Bitcoin Latest News US Local News Regulation Top Category Press Releases Newswire

Macro

إيران تهدد كبرى الشركات الأمريكية في الشرق الأوسط ما يخلق مخاطر جديدة على العملات المشفرة

تحذير إيران ليس مجرد عنوان جيوسياسي. قد يؤثر على أجزاء من البنية التحتية والميزانيات العمومية للشركات المرتبطة الآن بالعملات المشفرة.

7 hours ago

Bear Market

يبدو أن البيتكوين جاهز لتجاوز $70k لكن مجموعة واحدة تواصل إيقاف صعوده

يبدأ تخفيف الضغط في الاقتصاد الكلي، لكن الرفض المتكرر عند $70k يظهر أن الطلب ما يزال غير قوي بما يكفي لامتصاص العرض.

9 hours ago

يكسر البيتكوين نمو M2 في عرض النقود، حيث تتغلب قوة الدولار على نمو النقد عالميًا

Macro · 11 hours ago

انقطع نظام دعم البيتكوين في الربع الأول — وتراجع المشترون الذين كانوا يساندونه

Analysis · 13 hours ago

ارتداد أبريل للبيتكوين يواجه أول اختبار حقيقي مع اقتراب محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي

Analysis · 16 hours ago

لماذا استهدف بحث غوغل في الحوسبة الكمية البيتكوين أولًا ولماذا يهم ذلك الآن

Quantum · 18 hours ago

Mining

تتحرك الولايات المتحدة لكسر قبضة الصين على معدات تعدين البيتكوين عبر مشروع قانون جديد في مجلس الشيوخ

يربط مشروع القانون إمدادات معدات التعدين بالأمن القومي، ما يثير أسئلة حول كيفية استمرار الولايات المتحدة في الحفاظ على ريادتها العالمية في معدل الهاش.

1 day ago

Analysis

ارتفاع البيتكوين والأسهم بسبب همسات بأن إيران مستعدة لـ“إنهاء الحرب” بينما يهبط مؤشر الدولار دون 100

يعتمد ارتداد البيتكوين فوق $68,000 على آمال السلام في الشرق الأوسط وسط تقلبات أسعار النفط.

1 day ago

موعد انتهاء قانون CLARITY خلال أسابيع قد يقتل أرباح stablecoin ويدفع الأموال نحو Bitcoin

Regulation · 1 day ago

تواجه خزينة البيتكوين اختبارًا جديدًا بعد بيع ناكاموتو $20M بخسارة

Digital Asset Treasuries · 2 days ago

قد ترى مصلحة الضرائب (IRS) بيعك للعملات المشفرة قبل أن تتمكن من إثبات ما الذي تدين به فعليًا

Taxes · 2 days ago

ارتفع البيتكوين قبل وول ستريت بعد تحذير سوق من متحدث إيراني

Macro · 2 days ago

Stablecoins

تذر هيرت top HSBC gold traders، ثم قطعتهم بعد أسابيع قبل وصول المدققين

بعد شهور من التوسع، يبدو أن أهم ماكينة احتياط في العملات المشفرة بدأت تبدو أقل كقصة نمو وأكثر كحملة لإثبات المصداقية.

14 hours ago

Taxes

يقترح الكونغرس إزالة ثغرة ضريبة البيتكوين الشائعة وتقديمها إلى stablecoins منظمة

ستعمل مسودة قانون Digital Asset PARITY Act الجديدة على تمديد قواعد غسل الأموال (wash-sale rules) على الأصول الرقمية مع حماية بعض payment stablecoins المنظمة من الاعتراف الروتيني بالربح/الخسارة.

3 days ago

الرهانات التي جعلت أسواق التوقعات للعملات المشفرة شائعة تستهدف الآن بتهديد حظر

Analysis · 5 days ago

مواجهة جديدة لقانون Coinbase CLARITY Act بشأن مكافأة stablecoin تعطل الآن القواعد الخاصة بسوق crypto الأمريكي بالكامل

Regulation · 6 days ago

لماذا أصبحت العملات المشفرة متداخلة جدًا في أسواق الولايات المتحدة لدرجة أن على المنظمين ألا يستمروا في اختلاق ذلك أثناء سيرهم

Politics · 1 week ago

تسعى Tether لإجراء أول تدقيق كامل مع وجود مخاطر لترك بعض stablecoins خلفها بسبب مسارات مالية جديدة

Culture · 1 week ago

Encrypt Is Coming to Solana لتشغيل أسواق رأس مال مشفرة

يعتمد Encrypt على التشفير المتجانس بالكامل (fully homomorphic encryption) لإحضار تطبيقات مالية مُشفّرة إلى البلوكشين العامة الخاصة بـ Solana.

2 days ago

Ika Is Coming to Solana لتشغيل أسواق رأس مال بلا جسر (Bridgeless)

تقدم Ika dWallets إلى Solana، ما يمكّن إدارة الأصول من جميع الشبكات دون استخدام الجسور.

2 days ago

إطلاق TxFlow L1 Mainnet يحدد مرحلة جديدة لتمويل On-Chain متعدد التطبيقات

PR · 2 days ago

BYDFi تعلن عن الذكرى السنوية السادسة مع احتفال يمتد لشهر كامل، مصمم للموثوقية

PR · 2 days ago

Pendle تنضم إلى وفد IFC في فيتنام إلى جانب BlackRock وMorgan Stanley وDeutsche Bank

PR · 2 days ago

Perp Dex التي عالجت $360 مليار للتو أُطلقت على أكثر بلوكشين تجريبية في عالم العملات المشفرة

PR · 2 days ago

Disclaimer

آراء كتابنا هي وحدها آراءهم ولا تعكس رأي CryptoSlate. لا ينبغي اعتبار أي من المعلومات التي تقرأها على CryptoSlate نصيحة استثمارية، ولا تؤيد CryptoSlate أي مشروع قد تتم الإشارة إليه أو ربطه في هذا المقال. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي المخاطر. يُرجى إجراء العناية الواجبة بنفسك قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى الموجود في هذا المقال. وأخيرًا، لا تتحمل CryptoSlate أي مسؤولية في حال خسرت أموالًا عند تداول العملات المشفرة. لمزيد من المعلومات، راجع إخلاءات مسؤوليتنا الخاصة بالشركة.